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從產品消費轉向服務消費
研究美國、日本和韓國經濟轉型的歷史,會發現消費率都在那段時間大幅提升,消費結構經歷瞭明顯的變化,整體上居民消費呈現從低端到高端、 從產品到服務轉型升級的趨勢。例如美國,第三次消費率快速提升期始於1981年,在此期間,耐用消費品和服務類消費增速較快,而非耐用消費品增速較慢,包括食品飲料、紡織服裝等。同樣,在美國股市中,1881~1990年間,表現最好的是食品飲料、零售、醫療、個人和傢庭用品,而在1991~2000年間,則是科技、金融服務、媒體跑贏大盤。在我國,產品消費在過去十年經歷瞭快速發展的時期。傢電早就成瞭生活必需品,汽車保有量超過瞭1億輛,電腦一年銷售8000萬臺,智能手機一年銷售2億部,集購物、娛樂、休閑於一體的商業綜合體甚至遍佈每一個縣級城市。產品的繁榮意味著現有的存量用戶已經是極為龐大的群體,更大消費需求的釋放將有賴於在產品上嫁接服務。美好的前景讓人向往,但是估值也成為很多人的顧慮。對於傳統的大眾消費品,投資者很容易對它的盈利前景做出較為明確的判斷。但是對於創新驅動型的公司,估值往往難以琢磨,可能在一段時間內都看不到大幅的盈利。例如谷歌和亞馬遜,在公司萌芽和擴張期時盈利增速甚至為負,估值達到標普的20倍左右,但在此期間股價年化收益率超過瞭100%。在中國,我們也將看到越來越多的創新型公司,尤其是傳媒領域,創新來自於商業模式,而不是技術革命,中國企業追趕或超越國外同行就在可見的未來。(作者系農銀匯理研究部副總經理、農銀消費主題、農銀中小盤股票基金經理)var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '
新聞來源http:各家銀行信貸房貸年息貸款全省皆可處理//news.hexun.com/2013-07-22/156358356.html
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